Прогноз по акциям Газпрома на 2016 и 2017 год

Прогноз по акциям Газпрома на 2016 и 2017 год. Стоит ли покупать сегодня?

14 августа 2016, 16:50

На протяжении многих лет инвесторы задаются вопросом: куда вложить деньги в России, чтобы заработать? Один из наиболее распространенных ответов – купить акции Газпрома. В этой статье мы разберемся, будет ли это инвестиционное решение актуальным в 2017 году. Для этого мы проанализируем основные экономические факторы, которые будут влиять на динамику котировок Газпрома в 2017 году, а также проведем технический анализ этой тяжеловесной бумаги.

Цена акций Газпрома достигала своего максимального значения в 2008 году – тогда на Московской бирже одна акция стоила 365 рублей. Затем, когда на мир обрушился глобальный экономический кризис, цена за несколько месяцев упала до 86 рублей. Несмотря на то, что с тех пор мировая экономика стала чувствовать себя немного увереннее, котировки Газпрома не смогли оправиться от этого шока и вплоть до 2016 года остаются в узком диапазоне ниже 200 рублей. Неужели «золотое время» Газпрома осталось в прошлом?

Что будет с мировым спросом на газ в 2017 году?

Определяющим фактором для котировок Газпрома является рыночная цена на нефть, ведь цена на газ является ее производной. Снижение прогнозов спроса на сырье со стороны крупнейших экономик мира (в первую очередь, речь идет о Китае) и освоение новых, более дешевых способов добычи в мире, привело к ребалансировке цен на нефть и, как следствие, на газ, на качественно более низких уровнях. Эта тенденция сохраняется в 2016 году и, по мнению многих экономистов, продлится и в 2017.

Прогнозы по темпам роста мировой экономики на 2017 год выглядят не слишком воодушевляющими. Так, Международный валютный фонд (МВФ) пересмотрел прогноз по мировой экономике на 2017 на понижение в середине июля. В МВФ прогнозируют, что выход Великобритании из состава Европейского союза (так называемый Brexit) станет сильным сдерживающим фактором роста в 2017 году, причем пострадают не только европейские страны, но и такие крупные потребители сырьевых товаров, как США и Китай.

Международное энергетическое агентство (МЭА) предупреждает: слабый экономический рост в мире в ближайшие годы изменит газовый рынок. До 2021 года мировой рост спроса на природный газ снизится до 1,5% в год из-за стагнации в странах Европы и замедления темпов роста китайской экономики. Из позитивных факторов МЭА отмечает экстенсивный рост экономики Индии, который продлится в ближайшие годы, но он не перекрывает проблем со спросом в других странах.

Эксперты МЭА также напоминают, что последние шесть лет спрос на газ рос на 2,5% в годовом выражении. Однако выход на рынок возобновляемых источников энергии и дешевого угля приведет к перенасыщению глобального рынка. Европейский рынок уже сталкивается с переизбытком предложения сжиженного природного газа (СПГ), поэтому нынешнему лидеру Газпрому придется непросто.

США – новый лидер газового рынка?

Крупным игроком на мировом газовом рынке в последние годы стали Соединенные Штаты, агрессивно наращивающие экспорт сжижженного природного газа (СПГ) в мире. Поворотной новостью для рынка стала отправка первого газового танкера из США в Европу в апреле 2016 года. Объемы поставок пока не велики, но американские СМИ полагают, что уже в 2017 году США может стать сильным игроком на рынке газового экспорта, где раньше безоговорочно царила Россия и ее монополист – Газпром.

По мнению экспертов, газ из США может оказаться значительно дешевле российского. 1 млн. британских термальных единиц газа из США будет стоить порядка 4.3 долларов, а из России – выше 5 долларов. В Международном валютном фонде полагают, что такая ситуация может привести к развязыванию новой ценовой войны – Кремль может пойти на резкое снижение цен, чтобы сохранить свою долю рынка.

Экономическое положение Газпрома в 2016 году

Ухудшение спроса, высокие капитальные издержки и вынужденное снижение цен негативно отразятся на положении Газпрома в 2016-2018 годах, полагают эксперты международного рейтингового агентства S&P. Свободный денежный поток компании от операционной деятельности ухудшится, а капитальные расходы останутся высокими – потребуются большие инвестиции в проекты Сила Сибири и Северный поток-2, отмечают аналитики.

На момент написания статьи мы уже можем оценить финансовые показатели Газпрома за I квартал 2016 года. Как показывает отчетность, за счет роста поставок газа в страны Европы компания сумела увеличить выручку в рублевом выражении на 5,4% до 1,737 трлн руб. На пользу компании пошло вступление в группу «Газпрома» зарубежных компаний благодаря процедуре обмена активами с Wintershall, объяснил начальник финансово-экономического департамента Александр Иванников в августе 2016 года. Экспорт в Европу за первые три месяца 2016 года вырос до 58,1 млрд. кубометров.

Как аналитики оценивают финансовые результаты квартала? Эксперты компании «Велес капитал» оценивают их позитивно, на фоне общей динамике цен на газ в Европе. Средние квартальные цены снизились на 21 и 24% соответственно, а средняя цена продаж, по отчету самого «Газпрома», упала с $264 за 1000 куб. м в IV квартале 2015 г. до $187,5 за 1000 куб. м в январе – марте 2016 г.

При этом аналитики Велес Капитала отмечают: правильнее рассматривать финансовые показатели Газпрома с использованием долларовых показателей, ведь обязательства Газпрома выражены, в основном, в валюте, и цены на газ в Европе также выражаются в американской валюте.

Вот как комментируют ситуацию аналитики GL Asset Management: «Если динамика показателей в рублях показывает рост на 20%, с учетом изменения курса – за год рубль девальвировал почти на 20% – выходит ноль». Они считают отчетность Газпрома за I квартал 2016 года слабой, несмотря на то, что показатели прибыль и EBITDA превзошли прогнозы. В годовом выражении добыча газа за первые три месяца года упала на 3%, а средняя поставочная цена в страны дальнего зарубежья – на треть. По итогам 2016 года аналитики фонда прогнозируют отрицательный денежный поток. Это произойдет в том случае, если капитальные затраты концерта составят порядка $22 млрд, а EBITDA будет равняться $20 млрд.

Аналитики Fitch уверены: в нынешних условиях Газпром будет вынужден урезать программу капиталовложений, чтобы уравновесить денежные потоки в 2016 году. Накопленные денежные средства (порядка 1,6 трлн руб.) Газпром потратит на выплату дивидендов акционерам (187 млрд руб.), выкуп собственных акций у Внешэкономбанка (130 млрд руб.) и покрытие ожидаемого отрицательного чистого денежного потока, считают в GL Asset Management. Кроме того, у «Газпрома» присутствует краткосрочный долг объемом в 660 млрд руб.

Стоит ли покупать акции Газпрома в 2017 году?

Учитывая все вышеперечисленное, мы не склонны рекомендовать акции Газпрома к покупке в ближайшие месяцы. Безусловно, дня долгосрочного вложения средств в горизонте 10-15 лет акции компании по-прежнему можно рассматривать, особенно если ваш инвестиционный портфель состоит из нескольких различных бумаг и вы не гонитесь за высокими прибылями.

Однако в краткосрочном и среднесрочном периоде покупка бумаг Газпрома не выглядит привлекательной. С точки зрения технического анализа отметим, что котировки по-прежнему остаются в боковом диапазоне, однако уже в 2016 году цена акций Газпрома может упасть ниже ключевой поддержки в 120 рублей. В этом случае откроется пусть к следующей цели продавцов в районе 106-100 рублей.

Для исполнения такого прогноза, безусловно, необходима и соответственная внешняя конъюнктура: ожидаемая слабость нефтяных цен и продолжение спада спроса на мировых рынках. Как мы уже говорили выше, большинство аналитиков сегодня склоняются к реализации именно этого сценария в конце 2016 – 2017 году.

График. Цена на акции Газпрома Monthly

Если данная информация была вам полезна, пожалуйста, поделитесь ей с друзьями!

Последние статьи

Российский фондовый рынок: последние новости на 26 октября 2016
Добыча сланцевой нефти в США: надежды на банкротство производителей не оправдались
Индекс ММВБ отскочил от 1960
Российские акции: прогноз на сегодня, 25 октября 2016. Технический анализ «голубых фишек»
Последние новости рынка Forex на сегодня, 25 октября 2016

25 октября 2016


Добавить комментарий